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来源：国际金融报
11月27日，A股冲高回落，延续分化态势。银行等板块护盘，沪强深弱，2790只个股收涨。
受访人士表示，本周A股的反弹属于杀跌后技术性修复，量能不足；分化源于反弹动能衰减与资金调仓。明日大概率仍震荡分化，若不能快速反包，易再回踩。
沪强深弱
今日沪强深弱，沪指收涨0.29%报3875.26点，创业板指收跌0.44%报3031.3点，深证成指微跌0.25%。科创50、北证50微跌。
单日成交额进一步萎缩，降至1.72万亿元。杠杆资金热度增加，截至11月26日，沪深京两融余额增至2.47万亿元。
盘面上，汽车芯片、化工原料、石油天然气、化学制品、小家电微涨，AI语料、影视概念、远程办公、CAR-T细胞疗法、零售下跌。
板块分化，轻工制造、基础化工、石油石化、煤炭、银行等板块收涨，但涨幅不大。安妮股份、金富科技涨停，宏柏新材、道明光学、万盛股份、纳尔股份、新金路、晨光新材等8只化工个股涨停。
综合板块回调逾2%，传媒、商贸零售、计算机、建筑材料等板块收跌，跌幅相对温和。
个股分化，2790只个股收涨，涨停股63只；2447只个股收跌，跌停股14只。今日有8只个股日成交额超过100亿元，中际旭创收跌3.54%报524元/股，新易盛涨近3%，赛微电子涨逾15%，东芯股份涨近13%。阳光电源、宁德时代均微跌。
格上基金研究员毕梦姌分析称，化工、石油板块走强并非偶然，化工行业的资本开支增速拐点已现，“反内卷”政策推动落后产能退出，供需关系持续改善；叠加原油成本端稳定，部分化工品盈利弹性显著放大。同时，这些板块估值处于历史低位，业绩确定性高，吸引资金集中配置。
量能降至1.72万亿元
本周A股反弹但量能未同步放大，日成交额均低于1.9万亿元，日均仅1.77万亿元。
尚艺基金总经理王峥表示，今日A股呈现“深弱沪强、板块分化”态势，本质上是连续反弹后动能衰减与结构性资金调仓共同作用的结果。量能未能有效突破，表明当前市场仍是存量资金博弈，而非增量资金驱动的普涨行情。其核心逻辑在于高低切换，前期涨幅较大的军工等板块面临获利了结压力，而政策预期强劲、产业景气度确定的通信、人工智能等科技成长方向，则成为资金共识度最高的避风港与主攻方向。
“市场分化的核心逻辑，在于资金风格的切换与不同板块的基本面差异。”毕梦姌向记者分析，从资金端来看，临近年末，投资者风险偏好趋于保守，资金开始从高估值成长股向低估值周期股转移，形成鲜明的“高低切换”态势。公募基金进入年度业绩考核关键期，投资诉求从“追求超额收益”转向“锁定全年利润”，纷纷减持前期涨幅较大的传媒、计算机等TMT（科技、媒体、通信）板块，转而布局现金流稳定、高分红的传统行业，这一调仓行为进一步加剧了市场分化。
排排网财富公募产品经理朱润康告诉《国际金融报》记者，最近几天A股的反弹，属于前期大幅杀跌后的技术性修复，但缺乏成交量配合，今日回落也属正常。一是年底机构仍有结算压力，主动进攻意愿不强；二是12月初重要会议临近，投资者的观望情绪较浓；三是目前基本面仍无明显改善迹象。
明日延续震荡分化
A股明日将如何表现？
“预计明日市场延续震荡整理格局的概率较高。”在明泽投资基金经理胡墨晗看来，操作上建议坚持“重结构、轻指数”，深耕个股，逢低配置核心资产。重点关注两条主线：一是估值回落至合理区间的科技成长核心标的；二是受益于政策刺激的内需相关领域。
毕梦姌也认为，明日A股市场大概率将延续震荡分化格局。而低估值蓝筹与高景气周期股仍将是配置重点。她建议投资者紧盯中日冲突事件进展、美联储货币政策动向以及即将举行的中央经济工作会议，这些因素将长期影响市场风险偏好与资金流向。在当前分化格局下，投资者可顺势调整持仓结构，采取攻守平衡的配置策略，关注低估值、高确定性板块（如化工、石油等周期板块）和稳健配置银行、保险等金融板块。对于科技板块，可小仓位布局，等待调整到位后的中长期机会。
“今日冲高回落后，若明日不能快速反包修复，容易出现再次回踩。”朱润康认为，目前市场缩量，板块持续性普遍较差，追涨风险较大，更多是局部存在机会。可关注AI算力、AI应用、新能源、半导体等板块中回踩较多且缩量严重的个股机会。
采取均衡配置策略
即将步入12月，投资者该如何持仓布局？
胡墨晗分析，当前市场量能萎缩制约反弹动能，增量资金入场乏力，板块快速轮动，反映资金共识不足、风险偏好收敛。市场中长期向好的基础并未动摇，短期震荡实为蓄势过程。随着政策窗口期临近，市场预期有望重构。
飞旋兄弟投资总经理陈旋认为，近期指数从4000点下跌至3800多点止跌企稳，短期内市场仍会在3800点至3900点区间反复震荡筑底，投资者信心恢复需要时间。政策面的持续发力与经济基本面的逐步改善将是市场企稳向上的关键。继续看好年底消费板块的周期切换，以及有色金属的反弹行情。
王峥指出，指数短期仍将震荡，系统性风险不大。支撑市场的主要逻辑在于宽松的流动性环境以及对“十五五”规划的政策憧憬，反弹的持续性与高度关键则要看量能能否有效放大至2万亿元以上，以及外部因素如美联储政策反复与中美贸易摩擦是否会出现超预期的扰动，警惕全球市场波动可能通过情绪传导拖累A股。
鹏扬基金认为，A股风格的再平衡会继续推进，建议均衡布局有业绩支撑、估值合理的科技成长公司和传统顺周期行业龙头、大金融与消费等前期涨幅滞后板块。
王峥建议，投资者采取“均衡配置+动态轮动”策略：进攻端继续聚焦通信、算力、AI应用等产业趋势与政策共振确定性最高的方向；防守端以低估值、高股息板块为压舱石，对冲波动，同时左侧布局基本面扎实、已被低估的标的，等待估值修复收益。
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责任编辑：杨红卜
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